Entenda a Bolsa de Valores

[The Money Man]

1º Lição: Introdução
A grande maioria dos investidores que inicia suas aplicações na bolsa de valores o faz sem o mínimo critério. Não é difícil encontrar pessoas que começam a investir já contando com os lucros futuros e encerram suas aplicações pouco tempo depois com um enorme sentimento de frustração e, o que é pior, com algum prejuízo no seu capital.
Ao iniciar suas aplicações, todo investidor tem como objetivo principal aumentar seu patrimônio. Se hoje você aplicasse R$ 10.0,0 em ações sua expectativa seria de resgatar seu capital considerando as seguintes situações:
1. Que o capital resgatado fosse suficiente para ter de volta os R$ 10.0,0 investidos, corrigidos pela inflação, de modo a manter o poder de compra deste capital.
2. Resgatar um “X” acima do valor citado no item 1 de modo que esse “X” represente um aumento do seu montante.
O principal objetivo deste curso é mostrar que em qualquer aplicação financeira, da caderneta de poupança à aplicação em ações, o aumento do capital não deve ser a causa e sim a conseqüência de um criterioso estudo de todos os fatores que podem afetar a rentabilidade das suas aplicações. Em outras palavras, queremos mostrar a importância da educação financeira para o aumento do seu capital, medido pelo valor do seu patrimônio em ações, imóveis, renda fixa etc.
Ao final deste curso você estará pronto para iniciar seus investimentos em ações de forma segura. Saberá qual o papel de cada um dos participantes do mercado e como e presença deles é vital para o sucesso de suas aplicações. Com o conhecimento e o aprendizado adquiridos neste curso você poderá investir de forma consciente e utilizando estratégias operacionais bem sucedidas nos múltiplos mercados de renda variável, aprendendo a lidar com as mais diversas situações que afetam a rentabilidade de seus negócios.

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2º Lição: Panorama geral do mercado de capitais

2.1 – O mercado de capitais

O mercado de capitais é um sistema de distribuição de valores mobiliários que tem o objetivo de proporcionar liquidez aos títulos de emissão das empresas, viabilizando seu processo de capitalização.

Os principais participantes deste mercado são as bolsas de valores e as sociedades corretoras de valores. Além disso, uma estrutura de regulação deste mercado foi desenvolvida ao longo dos últimos anos. Esse assunto será tema específico de uma parte do curso.

Vários tipos de títulos são negociados no mercado de capitais, O nosso foco será a apresentação das características dos títulos que representam o capital social das empresas (as ações) e algumas das principais estratégias operacionais utilizadas por grandes investidores com objetivo de conseguir bons lucros em suas operações.

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2.2 - O que é uma bolsa de valores

Um dos fatores fundamentais na decisão do investidor quando compra ações é a possibilidade de que, mais tarde, ao necessitar do total ou de parte do capital investido, possa desfazer-se delas e resgatar seu dinheiro.

A bolsa de valores é o mercado em que se compram e vendem ações e outros títulos emitidos pelas empresas de capital aberto. Está aberta a todo tipo de investidor e de instituições e é regulada oficialmente pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e pelo Banco Central (BACEN). Além de seu papel básico de oferecer um mercado para a cotação/negociação dos títulos nela registrados a bolsa deve orientar e fiscalizar seus membros, facilitar a divulgação constante de informações sobre as empresas e sobre os negócios que se realizam sob seu controle. A bolsa de valores oferece aos investidores a possibilidade de negociar suas ações, conferindo liquidez às aplicações de curto e longo prazo realizadas em seu ambiente de negociação.

Através das bolsas de valores é possível estimular o investimento em empresas em expansão, que, diante desse apoio poderão assegurar condições para seu crescimento, gerando empregos, renda e movimentando a economia do país.

No Brasil, a Bovespa (Bolsa de Valores do país) tem o papel de oferecer as empresas e aos investidores um ambiente de negociação adequado, com agilidade, segurança e transparência na execução das operações. Na Bovespa são negociados, regularmente, ações de companhias abertas, opções sobre ações, direitos e bônus de subscrição, cotas de fundos de investimento, dentre outros. Existem na Bovespa três tipos de mercados disponíveis para a negociação dos títulos citados.São eles: o mercado à vista, mercado à termo e o mercado de opções.

Mercado à vista – nele são realizadas as operações de compra e venda de ativos admitidos para negociação no pregão da Bovespa tais como ações de emissão das companhias abertas.

Mercado a termo – as operações são realizadas com prazos de liquidação definidos no momento da abertura da operação.

Mercado de opções – são negociados direitos de compra/venda de um lote de ações, com preços e prazos preestabelecidos.

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2.3 - Perspectiva histórica da Bovespa


Com mais de 100 anos de história, a Bovespa passou por profundas transformações antes de se tornar um dos maiores centros de negociação de ações de todo o planeta. A seguir listamos os principais acontecimentos desde a inauguração da chamada Bolsa Livre em meados de 1890.


1890 – Fundação da Bolsa Livre, fechada em 1891 em decorrência da política de encilhamento em curso no Brasil.


1895 – Fundação da Bolsa de Fundos Públicos de São Paulo. As negociações de títulos públicos e de ações eram registradas em grandes quadros-negros de pedra.


1934 – Mudança de nome para Bolsa Oficial de Valores de São Paulo.


1967 – Surgimento das sociedades corretoras de valores e do operador de pregão. Nessa época, a bolsa passa a se chamar Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA).


1972 – Implantação do pregão automatizado com o envio de informações em tempo real. 1990 – Início das negociações em pregão eletrônico em paralelo com o sistema tradicional de viva voz.


1997 – Implantação do Mega Bolsa, plataforma de processamento de informações e envio/recebimento/execução de ordens no pregão da bolsa.


1999 – Lançamento do sistema de Home Broker, possibilitando ao investidor transmitir suas ordens diretamente ao mega bolsa.


2007 – Abertura de capital da BOVESPA, que passa a ser chamada de Bovespa Holding.


2008 – Integração da Bovespa Holding S.A e da BM&F S.A (Bolsa de Mercadorias de Futuros), a terceira maior bolsa do mundo em valor de mercado.

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2.4 - A Bovespa em números


A Bovespa alcançou em 2008 uma série de recordes em relação ao volume negociado e ao número de investidores participantes do mercado. De janeiro a de dezembro de 2008, a Bovespa negociou R$ 1,51 trilhão. A média diária ficou em R$ 6,2 bilhões em valor financeiro de atingiu a marca histórica de 218 mil negócios por dia. Para efeito de comparação, o ano de 2007 (o melhor da bolsa até então) registrou 153 mil negócios por dia, com um volume financeiro médio de R$ 4,9 bilhões.


Quanto ao número de investidores, 2008 marca o momento histórico com mais de 500 mil aplicadores em ações (medido pelo número de CPF’s cadastrados na Bovespa). Com estes números, a Bovespa se consolida como o principal centro de negociações de ações da América Latina e cumpre, cada vez mais, o seu papel de ser um dos principais propulsores do crescimento das empresas, oferecendo um ambiente altamente desenvolvido e transparente para a captação de recursos essenciais para o investimento na economia do país.

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3º Lição: Conhecendo a renda variável

3.1 – Financiamento da economia

“Bolsa forte, economia forte”. Assim podemos definir a importância que um mercado de capitais desenvolvido tem para a economia de um país. Isso porque o crescimento do nível de poupança está diretamente ligado ao aumento da disponibilidade de recursos para investir.

A poupança individual e a poupança das empresas (lucros) representam as principais fontes de financiamento dos investimentos de um país. As empresas, à medida que se expandem, necessitam de recursos que podem ser obtidos por meio de empréstimos, investimento de lucros retidos na empresa ou participação de novos sócios.

Com a entrada de novos investidores (sócios), uma empresa ganha condição de obter novos recursos não exigíveis, distribuindo parte dos lucros da companhia aos novos sócios sob a forma dos dividendos, gerando empregos, renda e movimentando a economia. O fluxo de negócios de uma economia pode ser resumido da forma abaixo:




Ao oferecer seus produtos e serviços no mercado (interno e externo) as empresas o fazem com o objetivo de obterem lucros na execução de suas atividades. Além disso, toda empresa tem, como metas, alcançar uma maior participação no mercado e expandir suas receitas e lucros. Em outras palavras, o crescimento dos lucros está relacionado aos investimentos realizados pela empresa.


A bolsa de valores, através do processo de abertura de capital tem um papel fundamental na captação dos investimentos necessários ao crescimento das empresas em um país. Quanto mais desenvolvido é o mercado de capitais de uma economia mais desenvolvido e dinâmico é o país.

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3.2 – O que é uma ação


Quando você adquire uma ação, está automaticamente fazendo parte de um negócio, tornando-se co-proprietário da empresa da qual é acionista, participando dos seus lucros.


Portanto, ações são títulos de renda variável, emitidos por sociedades anônimas que representam uma fração do capital da empresa que as emitiu.


As ações podem ser de dois tipos: Ordinárias (ON) – concedem àqueles que as possuem o poder de voto nas assembléias deliberativas da companhia.


Preferenciais (PN) – oferecem preferência na distribuição de resultados da empresa ou no reembolso do capital em caso de liquidação da companhia.


Classes de ações – As companhias podem emitir diferentes classes de ações PN (A,B,C...Z).


Cada classe possui uma característica distinta e valores diferenciados de dividendos. Tais especificações são explicitadas no estatuto social da empresa.


Units –são “pacotes de ações” com a combinação de vários tipos de ações em um único ativo do tipo: 6 ações ON e 5 ações ON para cada uma das units. As especificações de cada unit são descritas no estatuto social das companhias.


O código de uma ação é formado por quatro letras que fazem menção ao nome da empresa e por uma letra que identifica o tipo de ação, conforme mostra o quadro abaixo.

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3.3 – Por que as empresas abrem o capital

A maioria das empresas conhecidas no Brasil e no mundo tem suas ações negociadas na Bovespa. Para se tornar sócio, por exemplo, da companhia que produz a gasolina que você usa no seu carro, basta comprar ações desta empresa por meio de uma corretora.

Para que empresas como Banco do Brasil, Vale e Petrobras tivessem suas ações negociadas na Bovespa tiveram que abrir o capital. Por que estas empresas abriram o capital?

Os motivos não são simples de serem justificados. Porém, podemos listar algumas das principais vantagens que as levam a fazer isso:

• A empresa passa a ter maior acesso a recursos para realizar investimentos importantes para seu crescimento.

• Utilização das ações como forma de pagamento em aquisições de concorrentes, facilitando o processo de fusão de grandes empresas que normalmente resultam em ganhos de eficiência e maiores lucros.

• Criação de um referencial constante de avaliação do negócio em relação aos concorrentes.

• Melhoria da imagem institucional de empresa, fortalecendo o relacionamento com seus públicos.

• Reestruturação empresarial.

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3.4 –Como as empresas abrem o capital


Uma vez que os sócios julguem que a abertura de capital pode trazer benefícios, há um conjunto de etapas a serem percorridos antes, durante e após o processo de abertura de capital da empresa:


1- Analisar a conveniência da abertura de capital. 2- Escolher o intermediário financeiro. 3- Preparar a documentação estatutária. 4- Organizar apresentações sobre a empresa ao mercado. 5- Executar a colocação das ações para negociação na Bovespa.


6- Cumprir com as exigências de uma companhia aberta no que diz respeito a divulgação de informações sobre a empresa, conforme exigido pela legislação.


O primeiro procedimento para uma empresa abrir o capital é entrar com um pedido de registro de companhia aberta na


Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Junto desse pedido as empresas também solicitam à CVM autorização para realizar uma venda de ações ao público, conhecida como distribuição pública de ações. Essa emissão é chamada de Oferta Pública de Ações (OPA). Além disso, é solicitado o registro da empresa junto a Bovespa para que as ações possam ser admitidas para negociação nos mercados primário e secundário, organizados pela bolsa.


Os novos sócios da empresa podem ser pessoas físicas, clubes de investimento, investidores institucionais (grandes fundos de investimento), instituições financeiras, investidores estrangeiros e pessoas jurídicas. Cabe ressaltar que a grande presença de pessoas físicas contribui para que a empresa consiga vender suas ações para um público mais disperso de investidores, melhorando as condições de liquidez quando as ações forem admitidas para negociação na Bovespa.

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3.5 –Tipos de ofertas públicas de ações


As ofertas públicas de ações podem ser primárias e/ou secundárias. Na oferta primária a empresa emite e vende novas ações ao mercado. Neste caso, o vendedor é a própria companhia e assim os recursos obtidos na distribuição são integralmente canalizados para a empresa.

Em uma distribuição do tipo secundária quem vende as ações é o próprio empreendedor e/ou alguns de seus sócios. Portanto, são ações já existentes que estão sendo vendidas. Entretanto, independentemente do tipo de distribuição, uma oferta pública de ações amplia o quadro de sócios da empresa com os compradores das ações. Os novos investidores passam a ser parceiros e proprietários de uma parte da companhia.