John Mauldin: "Temos as duas maiores bolhas da História"

[Trader Lusitano]

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É autor de uma das "newsletters" mais populares sobre investimento e antevê a chegada de uma nova crise.

Defende que a dívida e as promessas dos governos são as duas maiores bolhas da História da humanidade.

John Mauldin defende que se aproxima uma nova crise. O especialista em mercados financeiros esteve em Lisboa para ser um dos oradores do Global Management Gathering, um encontro de quadros organizado pela Sociedade Francisco Manuel dos Santos.

Em entrevista ao Negócios, refere que se está na presença das duas maiores bolhas da História. E que a próxima crise até pode ter o efeito positivo de levar os governos a agir.

[Trader Lusitano]

Recentemente escreveu que iria chegar uma nova crise financeira. O que poderá causar essa nova crise?


Não faz qualquer tipo de diferença qual a causa. Na próxima vez, algo irá causar a crise. Nos EUA tivemos uma nova lei, a Dodd-Frank, para regular o sistema bancário. E uma das regras parece muito boa à superfície. Mas terá muitas consequências. Os reguladores e os congressistas não querem que os bancos voltem a ter demasiada alavancagem. E disseram que os bancos só podem ter uma determinada exposição ao mercado de obrigações.

Historicamente toda a liquidez nos mercados de obrigações tem sido fornecida pelos grandes bancos de investimento que são os fazedores de mercado. Agora as exposições são cerca de 10% do que eram, o que é perfeitamente adequado quando não existe uma crise.

Mas assim que houver o princípio de uma crise financeira, a liquidez no mercado de obrigações "high yield" seca. E assim que secar, os mercados de acções vão começar a dizer "oh meu Deus, que está algo a acontecer". E começa a ansiedade.

[Trader Lusitano]

E os bancos centrais terão de intervir novamente?


Os bancos centrais vão intervir para fornecer liquidez. Mas a liquidez não é o problema. O problema é quem irá comprar numa crise. Será uma oportunidade para os que compram dívida em dificuldades. Mas a volatilidade vai disparar.

Há sempre um gatilho, mas só o podemos ver em retrospectiva. Posso antever que a crise seja no mercado de obrigações e que se espalhe ao resto. Esse será o resultado.

Mas não sei qual será o gatilho. E, desta vez, se tivermos uma crise o congresso republicano não vai salvar os bancos, nem as instituições financeiras.