FCF - Free cash flow (FCF, Fluxo de caixa livre)

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Free cash flow (FCF, Fluxo de caixa livre) é o cash flow disponível para ser distribuído entre todos os detentores de fontes de financiamento da empresa (accionistas, accionistas preferenciais, obrigaccionistas, credores bancários, credores comerciais, etc).

Ou seja, o FCF é o dinheiro disponível para remunerar quem financia a empresa, após estarem pagos todos os custos operacionais, eventuais variações de fundo de maneio, impostos, etc. -

[Caçador de Pips]

CálculoFCF alavancado
FCF =Resultado líquido+ Amortizações- Variações de fundo de maneio (http://www.thinkfn.com/wikibolsa/Fundo_de_maneio)- Capex (http://www.thinkfn.com/wikibolsa/Capex)O cash flow assim definido é afectado pelo nível de endividamento da entidade (pois os custos de financiamento do dito diminuem o resultado líquido). Também é afectado pela fiscalidade, o que poderia ser optimizado precisamente variando o nível de endividamento (visto que os custos de financiamento são aceites fiscalmente).

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FCF não alavancadoPara eliminar os efeitos do nível de endividamento da empresa e da fiscalidade, também se calcula um FCF não alavancado, da seguinte forma:

FCF =EBITDA (http://www.thinkfn.com/wikibolsa/EBITDA)- Variações de fundo de maneio (http://www.thinkfn.com/wikibolsa/Fundo_de_maneio)- Capex (http://www.thinkfn.com/wikibolsa/Capex)- See more at: http://www.thinkfn.com/wikibolsa/FCF#sthash.WuiQA4SC.dpuf

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Interpretação

O Free cash flow mede a facilidade com que um negócio gera capital que pode ser usado para crescer o negócio ou remunerar as suas fontes de financiamento. É a forma de cash flow que melhor traduz a capacidade de um negócio gerar dinheiro que lhe aumente o valor.

Pode inclusive acontecer que negócios aparentemente muito lucrativos não gerem FCF, por via de necessidades contínuas ao nível de fundo de maneio ou capex, nesse caso observar o FCF mostrará que o negócio é bem menos valioso do que parece.

Segundo o modelo de avaliação DCF (discounted cash flow), o valor intrínseco de uma companhia é o valor presente de todos os free cash flows futuros. O FCF pode ser usado em vários rácios (EV/FCF, P/FCF, etc) por forma a estabelecer uma valorização absoluta ou relativa para o negócio que estamos a observar.

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Problemas

O principal problema prende-se com a irregularidade de variáveis como a variação do fundo de maneio ou o capex, sendo difícil para um investidor interno ou externo modelizar de forma regular estas variáveis. A isto soma-se a natural dificuldade de projectar o negócio e margens da maior parte das actividades, de forma fiável. -