O que são Dólares Soft?
Dólares soft são uma forma de pagamento a empresas de corretagem pelos serviços prestados, feitos através da receita de comissões, em oposição a pagamentos diretos em dinheiro ("hard dollars").
O público investidor tende a ter uma percepção negativa das transações com dólares soft. Muitos investidores acreditam que empresas do lado comprador devem arcar com as despesas a partir de seus próprios lucros. Como resultado, o uso de compensação em hard dollars está se tornando mais comum.
Principais Pontos de Aprendizado
Dólares soft são pagamentos de comissões a uma empresa de corretagem que são usados, em parte, para pagar por outros serviços, como pesquisas.
Transações de dólares soft são frequentemente criticadas por falta de transparência e por esconder abusos.
Dólares soft são, por vezes, defendidos como uma forma de obter acesso a uma variedade maior de pesquisas.
Como Funciona uma Transação de Dólares Soft
Suponha que um investidor institucional pague seis centavos por ação em comissões a uma empresa de corretagem. No entanto, o custo real da transação pode ser de apenas três centavos por ação. Os outros três centavos são dólares soft usados para pagar por serviços adicionais prestados pela corretagem. Em troca do pagamento de taxas mais elevadas, o investidor institucional pode receber acesso a pesquisas.
Críticas aos Dólares Soft
Investidores de fundos mútuos pagam os custos de pesquisas e outros serviços agregados fornecidos na transação de dólares soft. No entanto, esses custos não são divulgados pelo fundo. Eles são simplesmente parte dos custos das negociações, e afetam o desempenho a longo prazo do fundo.
Tecnicamente, o fundo mútuo deveria divulgar o custo real das pesquisas em sua taxa de administração. No entanto, essa cobrança não é feita a partir da taxa de administração quando é paga com dólares soft. Os gestores de fundos argumentam que, em última instância, os investidores institucionais suportam todos os custos. No entanto, o uso de dólares soft para pagar as pesquisas não permite que os investidores conduzam uma análise precisa de custos ao escolher o fundo.
Valores em dólares soft não são determináveis, nem iguais. O que um gestor de investimentos recebe em forma de serviços pode diferir do que outro gestor recebe. Isso abre a porta para conflitos e abusos. Os investidores de fundos mútuos nunca sabem qual parte de seus custos de transação é aplicada aos serviços agregados ou ao seu investimento real.
Embora as transações de dólares soft ainda sejam amplamente utilizadas, há um movimento crescente para eliminá-las, especialmente à medida que a reforma financeira e a questão da transparência se tornam mais importantes na indústria.
Benefícios dos Dólares Soft
Dólares soft podem trazer benefícios aos investidores. Um dos principais argumentos é que eles oferecem acesso a uma variedade maior de pesquisas.
Por exemplo, consultores de investimentos podem usar todo o material de pesquisa obtido através de dólares soft em benefício de todos os seus clientes. Segundo defensores dos dólares soft, eliminar essa prática poderia prejudicar os esforços de pesquisa de consultores de investimentos e reduzir o retorno para seus clientes.
Exemplo de Dólares Soft
Um fundo mútuo pode concordar em pagar por pesquisas de uma corretora, executando negociações na corretora.
Suponha que um fundo de grande capitalização deseje comprar algumas pesquisas da XYZ Brokerage Firm. O fundo pode concordar em gastar pelo menos US$ 10.000 em comissões pelos serviços de corretagem em troca das pesquisas, o que seria um pagamento em dólares soft. Se o fundo quisesse apenas comprar as pesquisas, teria que pagar US$ 7.000 à corretora em dinheiro.
Exemplo do Mundo Real de Dólares Soft
Em 2013, a SEC aplicou sanções à empresa de corretagem de Nova York, Instinet, LLC. Instinet não destacou pagamentos de mais de US$ 400.000 em dólares soft para a empresa de consultoria baseada em San Diego, J.S. Oliver Capital Management. No entanto, havia sinais claros de que o dinheiro foi usado para fins duvidosos e não foi adequadamente divulgado
