Operar Opções

Você Pode Operar Opções de Forma Segura e Rentável!

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Um dos mais poderosos instrumentos do mercado financeiro, as opções, agora está a seu alcance.

Como operador de opções, há muitas habilidades que você precisará desenvolver para ser bem sucedido sob uma base consistente.

Neste mercado requer preparo, caso contrário as chances de perder dinheiro são bem grandes, para não dizer que são certas!

Por isso, aprender a compreender e avaliar indicadores, precificação de opções, gestão de risco, gregas, controle das emoções e disciplina são algumas das áreas-chave.

Introdução às opções


Não existe exatidão de quando surgiram as opções.


Várias as passagens históricas ilustram que o modelo de opções sempre acompanhou a evolução humana. Desde a mais remota antiguidade, inclusive com passagens bíblicas, remetem a um paralelo com os atuais contratos.


Os contratos sempre tiveram várias conotações, mas sempre imperou basicamente um contexto especulativo e outro de hedge. Abaixo, citaremos as mais importantes passagens.

Jacob, Laban e Raquel

Uma das primeiras, se não a primeira que se tem notícia, é a passagem bíblica de Jacob, que trabalhou por sete anos para Laban, para obter o direito de casar-se com sua filha, Raquel. Observe que tal fato caracteriza o atual modelo de opções, no qual poderíamos traçar um paralelo dizendo que Jacob comprou uma opção de compra, pagando como prêmio sete anos de trabalho, para ter o direito, mas não a obrigação, de casar-se com a filha de Laban

Thales de Mileto

Outra história conhecida é a de Thales de Mileto, filósofo Grego. Foi o primeiro filósofo ocidental de que se tem notícia, sendo o marco inicial da filosofia ocidental, e considerado um dos sete sábios da Grécia Antiga. Com bastante conhecimento de Cosmologia e um grande observador da natureza, ele previu com antecedência uma excelente colheita de azeitonas.


Com base nessa previsão, Thales firmou um contrato alugando antecipadamente as prensas de azeitonas, que serviam para transformar a azeitona em azeite de oliva, durante a próxima colheita. Como poucos acreditavam que Thales fosse capaz de prever a próxima colheita com antecedência, os donos das prensas aceitaram a oferta, pois, assim, também poderiam se proteger e garantir algum lucro caso a próxima colheita fosse fraca.


A previsão de Thales foi acertada e a colheita foi ótima naquele ano. Como resultado, a demanda pelas prensas foi enorme o que permitiu Thales revender o seu uso com um grande lucro. Traçando novamente um paralelo com o atual modelo de opções, Thales pagou um prêmio pelo direito, mas não pela obrigação, de usar as prensas. Repare que caso a colheita tivesse sido fraca, Thales não teria exercercido seu direito, perdendo apenas a quantia paga (prêmio) pelo direito de usar as prensas.

Tulipamania

Diversas outras histórias poderiam ser contadas, mas talvez uma das mais importante seja o caso das tulipas, que aconteceu na Holanda. A sua importância decorre do fato que é o primeiro relato das conseqüências que as opções e derivativos podem trazer quando são utilizadas como especulação.


Naquela época na Holanda, as tulipas era a principal atividade econômica. As tulipas foram introduzidas pelos turcos se tornardo sensação entre os ricos na Holanda.


A valorização das tulipas chegou a um preço irracional. A título de curiosidade para se comprar apenas um bulbo da flor Viceroy, chegou ao preço de 2500 Florins, que poderia comprar todos os produtos abaixo de uma só vez:

- 12 ovelhas: 120f

- 4 bois: 480f

- 8 porcos: 240f

- 2 tonéis de Vinho: 70f

- 4 tonéis de cerveja: 32f

- 2 toneladas de manteiga: 192f

- 1.000 libras de queijo: 120f
- 1 cama: 100f

- 1 terno: 80f

- 1 copo potável com prata: 60f

- 2 last de trigo: 448f

- 4 last de centeio: 558f

Isto permitiu a criação de um mercado futuro conhecido como “windhandel” (negócio de vento), em que produtores e intermediários começaram a fechar contratos futuros, que nada mais eram do que opções de compra e venda de tulipas.


Estes contratos virou moda, em função dos preços das tulipas, e passaram a ser negociados livremente o que virou alvo de grande especulação, já que especuladores começaram a perceber que a negociação dos contratos gerar oportunidades de lucros maiores do que o exercício seus direitos de compra das tulipas. Dessa maneira, os contratos passaram a não mais ter o ativo-base (tulipas) como referência.

Quando o mercado se deu conta de que as tulipas tinha atingido um patamar irrealista de preço, a bolha estourou.

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O mais importante desta história é que foi a primeira que se tem notícia que um contrato derivativo foi utilizado como mecanismo de especulação o que amplificou o crash nos preços das tulipas.

Atual modelo dos contratos de opções

Em 1973 as opções tomaram a forma como conhecemos hoje e surgiu quando a CBOT (The Chicago Board Of Trade - Bolsa de Chicago), abriu a CBOE (Chicago Board Options Exchange).


O maior avanço com a abertura da CBOE foi a padronizção de negociação. Até então, os negócios envolvendo as opções deveria ser acertada individualmente entre compradores e vendedores. Com o surgimento da padronização, as opções passaram a ser negociadas com parâmetros pré-definidos, como: lote, preço de exercício, data de exercício, entre outros parâmetros, o que tornou mais fácil o acompanhamento das cotações disponibilizadas pela bolsa, uma vez que representavam um grupo padronizado de opções.


No primeiro dia de negociações, 26 de abril de 1973, a CBOE negociou 911 contratos de 16 ações. A partir de então o mercado de opções cresceu em todo o mundo bem como os mecanismos e estratégias de uso.

Tipos de Opções:

Uma opção de um ativo pode ser um direito de comprar o ativo (opção de compra, ou call) ou o direito de vender o ativo (opção de venda, ou put) a um determinado preço, em uma determinada data, ou período de tempo no futuro.


No Brasil, ainda sofremos de uma grave falta de liquidez nas opções de venda, o que nos restringe em muitas estratégias. Porém, com o amadurecimento do nosso mercado, esta liquidez está gradativamente aumentando.


O titular (comprador) de uma opção, ao adquirir uma opção, tem um direito (mas não uma obrigação), de adquirir o ativo base.


Ou seja, quem compra uma call, compra o direito de comprar o ativo base a um determinado preço dentro de um prazo. Já quem compra uma put, compra o direito de vender o ativo base a um determinado preço dentro de um prazo.


Por este direito, o titular paga um preço (prêmio). Se o titular, ao final do prazo, não exercer esse direito, a opção, assim como o direito de exercê-la, deixam de existir.
O lançador (vendedor) de uma opção, ao vender uma opção, tem a obrigação (não apenas o direito), de entregar o ativo base, caso o comprador da opção opte por exercer seu direito.
Ou seja, quem vende uma call, assume a obrigação de vender o ativo base a um determinado preço dentro de um prazo. Já quem vende uma put, assume a obrigação de comprar o ativo base a um determinado preço dentro de um prazo.
Opções Americanas (as utilizadas no Brasil): Uma opção do tipo americana pode ser exercida a qualquer momento, até a data de exercício.
Opções Europeias (normalmente utilizadas em PUTs no Brasil e sobre opções sobre índices): Uma opção do tipo européia só poderá ser exercida na data específica do exercício.

Como são negociadas:




Assim como as ações, as opções possuem também um código de negociação.


Exemplo: PETRC32, onde:


PETR: Representa o ativo do qual a opção é derivada. Nesse caso, PETR4.
C: Representa a data de vencimento.
Os vencimentos ocorrem via de regra na terceira segunda-feira do mês (a não ser quando há feriados, os vencimentos podem ser antecipados como ocorreu na série do mês de Fevereiro/2010 em função do feriado de Carnaval ou postegardo como ocorreu na série K, em função do feriado da proclamação da República em 15/11). Os meses são definidos pelas letras, começando com a letra A (vencimento em Janeiro), e terminando com a letra L (vencimento em Dezembro), no caso de call.


32: Normalmente indica o preço de exercício, mas nem sempre, já que quando ocorre a distribuição de proventos e as ações ficam ex, o preço de exercício também sobre alterações, portanto recomendamos sempre verificar no site da CBLC os preços de exercício.
Para saber quais são as opções que estão autorizadas a serem negociadas, assim como seus respectivos códigos, acesse o site da CBLC.


Clique em Mercados, Opções, Séries autorizadas.


Digite o nome da empresa para a qual deseja realizar a busca, e clique em Buscar.


No site da CBLC aparecem todas as opções que estão autorizadas para serem negociadas, assim como seu preço, e data de exercício. Outras informações relevantes podem também ser obtidas no site da CBLC, como as informações de contratos em aberto, número de posições que estão descobertas, travadas ou cobertas, além de número de titulares, bem como de lançadores.


Estas informações nos ajudam a dar pistas, em quais patamares de preços o ativo pode encontrar ou não resistência, ou até mesmo grandes posições pode nos sinalizar anomalias e mostram estratégias operacionais adotadas por grandes players do mercado, portanto é sempre importante e necessário avaliarmos estas informações disponbilizadas pela CBLC

Componentes da opção:

1-Preço de Exercício (PE)


O preço de exercício é o preço pré-determinado pelo qual o ativo base será negociado, no caso de ocorrer o exercício da opção. Lembrnado que o exercício é o evento em que o titular (ou comprador da opção), possui o direito de comprar e o lançador (ou vendedor da opção) têm a obrigação de vender o ativo base.


Quanto menor o PE, maior o prêmio pago pelo direito, pois o seu valor intrínseco* é maior.


Quanto maior o PE, menor será o prêmio pago pelo direito, pois suas chances de ser exercido se reduzem, pois diminue o Valor intrínseco, chegando até mesmo a desaparecer, dando espaço somente ao Valor Extrínseco*.


Valor Intrínseco = Preço da ação – PE (Desde que o resultado seja positivo)


Valor Extrínseco (ou Valor de Expectativa)= Preço da opção – Valor Intrínseco