Como funcionam as Bolsas

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O investidor que pretenda comprar ou vender valores mobiliários não pode simplesmente entrar em contacto direto com uma bolsa do grupo NYSE Euronext. Para o efeito, o investidor terá de recorrer a um intermediário financeiro, que poderá introduzir as suas ordens, canalizando-as para um membro da NYSE Euronext.

Estes membros são normalmente sociedades financeiras de corretagem ou bancos autorizados pela NYSE Euronext a negociar nos seus mercados. Os membros têm assim, acesso ao sistema de negociação electrónico, podendo executar as ordens dos investidores junto da Bolsa.

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Um mercado completamente automatizado


– Os mercados acionistas da NYSE Euronext operam segundo um modelo de mercado completamente automatizado. Quando um cliente introduz uma oferta para comprar ou vender um valor mobiliário, a transação é realizada por meio electrónico desde o encontro da oferta de compra com a oferta de venda, à identificação do preço, até às operações de pós-negociação e de liquidação-entrega.


No passado, os intermediários financeiros reuniam-se na sala de sessões da Bolsa e faziam o encontro das ofertas dos clientes de viva voz. Atualmente, os especialistas do mercado trabalham em frente ao computador, encontrando-se permanentemente ligados aos outros através de impulsos eletrónicos, ao longo do dia de negociação.


A arquitetura do mercado da NYSE Euronext depende de quatro sistemas que funcionam em conjunto:

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• O sistema de encaminhamentode ordens (order routing) automáticoenvia as ofertas dos investidores para o sistema central de negociação, via um coletor de ordens e um corretor, através do meio utilizado para o efeito (ao balcão, por telefone, fax ou pela Internet);
• O sistema central de negociação realiza a execução automática das ofertas;
• O sistema de disseminação de informação em tempo real, que está a ser alimentado pelo sistema de negociação;

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• O sistema de liquidação/entrega dos valores mobiliários opera entre os intermediários, através de uma única câmara de compensação, que também é alimentada pelo sistema de negociação.
• O seu principal papel, como contraparte central, é de ser o elo de ligação entre compradores e vendedores, oferecendo garantias de que as operações serão concluídas com êxito.

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O Livro de Ofertas Central funcionacomo peça chave do sistema de negociação.


Apresenta-se como uma série de dados no ecrã do computador, e o seu acesso é disponibilizado a todos os membros da NYSE Euronext.

Deste modo, os membros são permanentemente informados do número de ações vendido ou comprado por empresa. Parte dos valores e informação incluídos no livro de ofertas é também disponibilizada aos investidores individuais, por empresas especializadas na disseminação de informação de mercado designadas “quote vendors”.


Os investidores que pretendam acompanhar os preços do mercado em tempo real, devem recorrer a estas empresas; poderão sobretudo obter informação sobre volumes de negociação e preços atualizados do mercado real.

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Como são transacionados os valores mobiliários



Todos os mercados a contado da NYSE Euronext na Europa estão ligados por uma única plataforma de negociação. Os valores mobiliários admitidos à negociação nesses mercados a contado são transacionados de acordo com as mesmas regras. As empresas são divididas em dois grupos – leilão ou negociação em contínuo – dependendo da sua liquidez. As empresas com liquidez naturalmente suficiente, ou seja, aquelas que emitem mais de 2.500 ordens de bolsa por ano, são automaticamente negociadas em contínuo. Por outro lado, as empresas com menor liquidez são negociadas em leilão; os leilões são organizados duas vezes por dia, às 11h30m (CET) e às 16h00m (CET), o que permite concentrar a liquidez em períodos específicos. O encontro de ofertas no Mercado Livre (que inclui ações transacionadas fora do mercado regulamentado) tem lugar uma vez por dia, às 15h00m (CET).