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Thread: Finança comportamental

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    A falácia do jogador (em inglês, gambler's fallacy),

    descreve a tendência das pessoas de prever reversões à média com maior frequência do que estas realmente acontecem. Ou seja, quando acontece algo fora do normal, é comum as pessoas estabelecerem que se voltará rapidamente à normalidade, sem que essas previsões sejam baseadas em algo de concreto.

    Esta falácia advém tanto da fraca intuição que as pessoas têm para com o comportamento de eventos aleatórios, ou seja, estatisticamente independentes, como do ignorar de alterações fundamentais que podem afastar a ocorrência dos eventos do que antes era estatisticamente expectável.

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    A ilusão de controlo


    (em inglês, Illusion of control) é a tendência que as pessoas têm para acreditar que podem controlar, ou pelo menos influenciar, eventos e resultados sobre os quais, demonstravelmente, não têm qualquer influência.


    Exemplo

    Uma forma simples desta falácia é observável nos casinos: quando jogam aos dados, foi demonstrado que as pessoas tendem a atirar os dados com mais força quando pretendem números elevados, e mais devagar quando pretendem números baixos.

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  3. #13 Fechar a publicação
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    A ilusão da validade

    refere-se à persistência que as pessoas apresentam em manter opiniões que são inválidas.

    A razão principal prende-se com o facto de que as pessoas são propensas a procurar provas que confirmem, e a ignorar provas que sejam contra, essas opiniões.

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  4. #14 Fechar a publicação
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    O Efeito dos feriados (em inglês, holiday effect) refere-se à tendência dos mercados subirem nos dias que antecedem feriados.

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    O excesso de confiança (em inglês, overconfidence)

    é um enviesamento que leva as pessoas a sobreestimar o seu conhecimento, a subestimar o risco, e a exagerar a sua capacidade de controlar os acontecimentos. O excesso de confiança está presente na forte maioria das pessoas, e é muito mais prevalecente do que a falta de confiança. O excesso de confiança está particularmente presente na especulação e investimentos, uma tarefa difícil, precisamente o tipo de tarefa em que as pessoas mais exibem este enviesamento.

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  6. #16 Fechar a publicação
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    Sobre reacção / Reacção exagerada (em inglês, overreaction),


    é a tendência que parece existir de os activos exagerarem os movimentos devidos a um padrão consistente de notícias positivas ou negativas. Esta tendência parece em contradição com o enviesamento conservador, mas na prática está relacionado.

    O enviesamento conservador faz-se sentir no curto prazo, onde os papéis tendem a não descontar totalmente o efeito de novidades fundamentais. Isso leva a que se estabeleçam tendências no sentido dessas novidades fundamentais (surpresas negativas criam tendências negativas, surpresas positivas criam tendências positivas).

    O que acontece de seguida é que essas tendências acabam por ir longe demais, dando origem à reacção exagerada no longo prazo. As tendências positivas levam a uma subida exagerada pelo que são invertidas, as tendências negativas levam a uma descida exagerada pelo que também são invertidas. Resumindo, no curto prazo existe uma subreacção a novidades fundamentais, que leva a uma tendência no sentido destas, que leva a uma sobrereacção a novidades fundamentais.

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    A heurística do reconhecimento (em inglês, recognition heuristic),

    postula que quando um indivíduo faz um juízo de valor sobre dois items, o item que o indivíduo mais facilmente reconhecer será considerado de maior valor.

    Isto pode ser relevante no mercado, ao introduzir uma distorção na avaliação de empresas com imagens de marca fortes versus empresas potencialmente idênticas do ponto de vista financeiro, mas menos facilmente reconhecíveis. -

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    O sentimento de mercado é o agregado das opiniões da comunidade de investidores acerca do movimento esperado do mercado. Por exemplo, se o sentimento de mercado é bullish a maior parte dos investidores espera uma subida, se é bearish a maior parte espera uma queda.


    Existem muitos métodos técnicos e estatísticos de aferir o sentimento de mercado, tais como:

    • breadth/largura do mercado: comparar o número de titulos que sobe com o número que desce;
    • novos máximos contra novos mínimos (regra geral isto refere-se a máximos ou mínimos nas últimas 52 semanas ou seja, no último ano);
    • Inquéritos, como os conduzidos pela American Association of Individual Investors;
    • Rácios put/call, que comparam o volume transaccionado de puts com o volume de calls;
    A importância do sentimento de mercado resume-se no comentário de Thomas Dorsey no livro "Point and Figure Charting", onde ele afirma que a direcção do mercado em geral tem uma influência de 66% na direcção de cada papel em particular. Ou seja, uma maré enchente faz subir todos os barcos.

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    O enviesamento do status quo (em inglês, Status quo bias) é um enviesamento cognitivo a favor do status quo, ou seja, as pessoas tendem a não alterar um comportamento já estabelecido a menos que os incentivos sejam muito fortes.

    Kahneman, Thaler e Knetsch criaram experiências que produzem este efeito com fiabilidade.

    O efeito é atribuído a uma combinação de aversão a perdas com o efeito de titularidade, duas ideias relevantes para a teoria do prospecto.

    Nos mercados este efeito faz-se sentir, por exemplo, na resistência a tomar perdas, o trader prefere manter a posição mesmo vendo estas agravar-se.

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    A maldição do vencedor (em inglês, winner's curse)

    é um fenómeno semelhante a uma vitória pírrica, que ocorre em leilões abertos. O que a maldição do vencedor diz, é que nesse tipo de leilões, o vencedor do leilão (comprador) tenderá a pagar acima do valor do bem a ser leiloado.

    Esta "maldição" ocorre porque num leilão aberto, cada licitante estima independentemente o valor do item a ser leiloado. O vencedor do leilão será, obviamente, aquele que submeter a oferta (bid) mais elevada.

    Se acreditarmos que a estimativa média dos licitantes para o valor do item está correcta, então o licitante vencedor estará tendencialmente a pagar acima do valor do item. A forma encontrada por licitantes experientes para evitar esta "maldição", consiste em ter uma estimativa para o bem, e uma margem de segurança abaixo dessa estimativa. -

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